——INE原油短暂反弹之后行情弱势依旧，虽然国际油价录得三连阳的走势，但国内INE原油的颓势延续，主要还是反弹力度欠佳，同时目前需求面临下降态势，且供给端是否存有减产还没有定论。不过在国际油价没有进一步转弱的情况下，谨慎看待进一步下行的空间。

周一(11月19日)INE原油SC1901合约微幅收跌，因API数据不佳INE原油出现了一些回落，尽管随后收回跌势，但未能回补此前的调控缺口，总体走势偏空，因近期市场看多意愿降至低点，导致油价卖压增强。

交易综述

周一INE原油SC1901合约夜盘冲高之后大幅回落，最低至466.9的位置震荡回升，早盘升至476附近位置之后再度转弱，午后在471附近止跌之后震荡运行，较上一交易日结算价全天下跌0.8元或0.17%，报472.4元/桶。

SC1901合约期价小幅收跌，较布伦特原油呈升水0.8美元/桶，较16日阿曼原油现货呈升水约1.2美元/桶。全部合约成交373084手，持仓量减少4244手至63538手。主力合约SC1901成交123006手,持仓量增加2904手至32690手；SC1812合约减仓7974手至15962手，主力换月较多。

上周有大量仓单（192.3 万桶）在湛江交割库被注册，SC1901 与SC1812 的价差一度出现无风险套利的机会。如此大量的仓单放在湛江港，倘若没有人愿意接货并提走，那么SC 的月差结构将持续处于contango 状态。此外，由于交割压力的存在，Brent 与SC 之间的价差将扩张。

技术上，SC1901合约小幅收跌，期价测试480元/桶一线压力，下方考验460元/桶区域支撑，短线上海原油期价趋于超跌反弹走势。

供给端减产还未定论，近端的曲线结构拖累油价

OPEC产油国将在12月会议讨论将2019年减产规模增至140万桶/日的消息支撑短期市场氛围，但具体措施还未落实；此外美国给予部分地区豁免举措使得制裁伊朗力度有所减弱；EIA数据显示上周美国原油库存增加1027万桶，美国原油产量增至1170万桶/日的新高水平，供应过剩忧虑则对市场的反弹空间有所限制。

从当前原油的远期曲线看，近端的曲线结构转变为近月贴水，整体远期曲线结构平坦化，这意味着实货市场过剩局面延续，月间价差不利于覆盖仓储成本，现货端的疲软对油价有拖累，因此在新的减产讨论敲定之前，对待油价走势建议还是以超跌反弹看待。

当前美国的炼油产商刚刚从修整中恢复生产，同时冬季高峰尚未完全到来，一定程度上限制了炼油收入，这对于原油需求不利，进而施压油价。不过随着冬季来临，炼油收入开始稳步增长，这将推动原油进口增加，提振油价。由于油市的联动作用，这可能会带动INE原油的同步回升。